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黄海导航海茫茫扬帆远航

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一、坚持准公共定位,完善基金业务模式为充分发挥带动各方资金扶持小微企业、“三农”和创业创新的重要作用,基金遵循“聚焦支小支农、银担合作分险、引导降费让利”的原则,对基金再担保和股权合作业务模式作了细化完善,进一步凸显准公共定位。一是设置合作机构准入条件。要求合作机构不得偏离主业盲目扩大业务范围,不得为政府债券发行提供担保,不得为政府融资平台融资提供增信,不得向非融资担保机构进行股权投资。支小支农担保金额占比要逐步达到80%以上,其中单户授信500万元及以下担保业务占比要达到50%以上。优先与支小支农担保业务占比较高、担保费率较低、经营状况良好、业务管理规范的机构开展合作。

对股票而言,最好的经济环境就是高增长、低通胀。最不好的环境就是低增长高通胀,也就是滞胀。20世纪70年代美国就是滞胀,美国标普500花了十几年才回到前期高点。低增长高通胀对股票是不好的,高增长低通胀是最好的,中间的高增长高通胀或者是低增长低通胀是介于两者之间。对债券来说基本上正好相反,高增长和高通胀都是债券的敌人。通胀环境下对商品和实物资产比较有利。总之这就是基本的经济环境对市场影响的框架,定性就是这样。当然对市场,对投资来说还有一个至关重要的“第二层次思维”的问题,做投资不能只有一个层次,经济好或者公司的盈利增速高股票就要涨,那不是的。还有一个,是不是你的经济基本面超预期了,是不是已经反映到价格里面去了。如果已经反映到价格里面了,或者市场已经广泛预期到了,这个基本面就没什么作用的。另外还有一个,贴现率和风险溢价,如果贴现率和风险溢价上升的话,所有资产都要承压。银根收紧,不管是股票、债券还是商品,基本上统统下跌。2015年的美国就是这样,当时传要退出宽松,股债商品三杀。2007年下半年,我们A股涨到6000点,当时我们认为银根会极大力度的紧缩,会对股票、债券还有房地产等等形成很大的压力。因为当时报的CPI已经到了8%左右,实际的通胀已超过两位数,强烈的银根紧缩会导致无风险利率提高,无风险利率的提高会与风险溢价率呈现螺旋式上升,对所有资产形成很大压力。所以我们看资产配置很重要一个维度是要分析货币政策。这是定性的一个框架,主要是从经济基本面,从货币的角度建立一个分析框架。

而第三方责任险,不仅可以赔付这两辆车的损失,包括地库内其他车辆的维修和地库本身因火灾造成的维修,也都包含在内。第三方责任险的保额大致分为三档,30万、50万、100万,这个场景中,估计无论怎么算都是超的。如果特斯拉没有买第三方责任险,或者保额不够,剩下的部分就要车主自己掏了。

在大我与小我之间,在得与失之间,每位第一书记内心都有过权衡。经过一番思想斗争,陈真林决定报名。陈真林出身农家,家里兄弟姊妹5人只有他跳出了农门。参加工作后,他在一个彝族村教学点当了5年半老师,后考进普格县委办公室做文秘。一路走来,他见证了农村的落后和乡亲的艰难。县委办选派第一书记时,他主动报名。

耶鲁大学捐赠基金的资产主要分为八个类别。除了我们传统的股票、债券以外,它的另类资产比较多。可以看到,它的国内股票和债券都是很少的,固定收益类资产五个点,国内股票才四个点,海外股票比国内股票多, 2016年海外股票有15个点,其实大部分都是中国股票。他们还会进一步增加海外股票的比重,估计主要是增加中国股票的比重,我们要对中国股市有信心。

四是细化业务考核要求。为强化对合作机构的业务引导和正向激励,防范业务风险,基金要求合作的省级担保再担保机构承担的风险责任比例不低于基金承担的比例,并设置“保底限高”的代偿率考核要求,对代偿率处于合理区间的,基金按比例承担代偿损失;对代偿率超过控制上限的,超过部分的代偿损失,基金不予承担。

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